^b معرف ارزش احتمال آماره لیانگ-باکس برای خود همبستگی مرتبه دوازدهم است.

^c * نشان دهنده معنیداری در سطح ۵%
منبع: محاسبات تحقیق
وجود بازده نسبتاً بالای بورس اوراق بهادار تهران میتواند یکی از مزیتهای مطلوب جهت جذب سرمایهگذاران خارجی بحساب آید. اما آنچنانکه بر اساس مطالعه هاروی (۱۹۹۵b) مشخصه بازارهای نوظهور بشمار میرود این میزان بازده بالا با ریسک بالایی هم همراه است مقدار بالای ریسک مذکور بر اساس میزان انحراف معیار بازده تأیید خواهد شد. در مجموع بازار بورس اوراق بهادار تهران، فرصتهای متنوع سازی مطلوبی را در اختیار سرمایهگذاران بویژه سرمایهگذاران خارجی قرار میدهد.
فرضیه صفر نرمال بودن سری زمانی بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران توسط آماره آزمون جارگ-برا، رد شده است بدین معنی که این سری نرمال نیست. همچنانکه انتظار میرود ضرایب خودهمبستگی حاکی از وجود خودهمبستگی مثبت و معنیداری در سری زمانی بازده بورس اوراق بهادار تهران است. این مورد با یافته های مطالعه هاروی (۱۹۹۵b) سازگار است. این پژوهشگر عنوان میکند، خودهمبستگی بازده سهام بازارهای نوظهور بیشتر از بازارهای توسعه یافته است.
بخش پایینی جدول (۳-۱) آمار توصیفی برای بازده بازار جهانی (S&P 500)، درصد تغییرات نرخ ارز و درصد تغییرات قیمت جهانی نفت را نشان میدهد. بر اساس این آمار، بازده بازار جهانی از انحراف معیار ۴٫۸۰ برخوردار است که این مقدار همچنانکه انتظار داریم از مقدار مشابه آن برای بورس اوراق بهادار تهران کمتر است. علاوه بر آن، همچنانکه انتظار میرود تقریباً تمامی ضرایب خود همبستگی برای آمار جهانی از معنیداری لازم برخوردار نیستند. این مورد با یافته های مطالعه کینیونن (۲۰۱۳) روی بازار سهام روسیه سازگار است. او عنوان میکند که احتمالاً این مسئله بخاطر وزن پایین بازارهای درحال توسعه در شاخص جهانی باشد تا جایی که این وزن پایین، قادر به نمایان ساختن خودهمبستگی موجود در آمار بازده بازارهای نوظهور در شاخص جهانی نیست.
جدول (۳-۲) همبستگی بین متغیرها